北斗產(chǎn)業(yè)商用化有望正式開啟

導(dǎo)讀

北斗系統(tǒng)是我國著眼于國家安全和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展需要，自主建設(shè)、獨(dú)立運(yùn)行的衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)。在當(dāng)前貿(mào)易摩擦加劇的逆全球化背景下，發(fā)展自主的衛(wèi)星定位系統(tǒng)關(guān)系國家安全，勢在必行。我們認(rèn)為雖然實(shí)現(xiàn)終端產(chǎn)品的國產(chǎn)化替代道路曲折，但設(shè)備投資有望受益于逆周期投資，確定性較高。我們建議重點(diǎn)關(guān)注北斗產(chǎn)業(yè)鏈中游終端設(shè)備生產(chǎn)并布局下游應(yīng)用服務(wù)市場的企業(yè)，如：華測導(dǎo)航、海格通信等；關(guān)注北斗產(chǎn)業(yè)鏈上游芯片板卡生產(chǎn)企業(yè)包括：北斗星通、振芯科技等；關(guān)注上游有望率先取得突破的導(dǎo)航地圖應(yīng)用領(lǐng)域：四維圖新；此外關(guān)注拓展高精度運(yùn)營服務(wù)市場：合眾思壯等。

摘要

北斗產(chǎn)業(yè)商用化有望正式開啟

北斗系統(tǒng)是我國著眼于國家安全和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展需要，自主建設(shè)、獨(dú)立運(yùn)行的衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)。在當(dāng)前貿(mào)易摩擦加劇的逆全球化背景下，發(fā)展自主的衛(wèi)星定位系統(tǒng)關(guān)系國家安全，勢在必行。我們認(rèn)為雖然實(shí)現(xiàn)終端產(chǎn)品的國產(chǎn)化替代道路曲折，但設(shè)備投資有望受益于逆周期投資，確定性較高。我們建議重點(diǎn)關(guān)注北斗產(chǎn)業(yè)鏈中游終端設(shè)備生產(chǎn)并布局下游應(yīng)用服務(wù)市場的企業(yè)，如：華測導(dǎo)航、海格通信等；關(guān)注北斗產(chǎn)業(yè)鏈上游芯片板卡生產(chǎn)企業(yè)包括：北斗星通、振芯科技等；關(guān)注上游有望率先取得突破的導(dǎo)航地圖應(yīng)用領(lǐng)域：四維圖新；此外關(guān)注拓展高精度運(yùn)營服務(wù)市場：合眾思壯等。

目前中國定位系統(tǒng)市場份額不高，但未來消費(fèi)潛力較大

根據(jù)歐洲全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)管理局（GSA）發(fā)布的《全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)（GNSS）市場報告》（第五版），2017年我國GNSS產(chǎn)業(yè)市場份額占世界11%，低于美國，歐洲和日本。但近年來政府出臺多種政策明確促進(jìn)北斗系統(tǒng)的民用領(lǐng)域發(fā)展，加上中國市場終端用戶基數(shù)龐大，未來仍有很大的增長空間。根據(jù)中國衛(wèi)星導(dǎo)航定位協(xié)會預(yù)測，到2020年，中國將建成服務(wù)全球的北斗衛(wèi)星導(dǎo)航定位系統(tǒng)，屆時用戶規(guī)模將達(dá)到世界第一，年產(chǎn)值將超過4000億元，導(dǎo)航定位終端社會總持有量超過10億臺。

上游規(guī)模逐年增加，產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)逐漸成熟

由于上游基礎(chǔ)設(shè)備的制造對技術(shù)的要求較高，我國由于技術(shù)水平的相對落后，在北斗產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展初期，只能先發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈下游。到2012年，北斗二號系統(tǒng)基本組網(wǎng)，我國北斗產(chǎn)業(yè)鏈中游開始大規(guī)模發(fā)展，系統(tǒng)集成和終端集成等終端產(chǎn)品大量投產(chǎn)建設(shè)，并超過產(chǎn)業(yè)鏈上游成為北斗產(chǎn)業(yè)鏈占比最大部分。此外，上游規(guī)模也逐年增加。中國衛(wèi)星導(dǎo)航定位協(xié)會咨詢中心資料顯示，到2017年年底，我國上、中、下游產(chǎn)業(yè)鏈占比分別為11%、52%、37%，已形成北斗完整產(chǎn)業(yè)鏈。

北斗系統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，未來發(fā)展空間可期

根據(jù)衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)市場中消費(fèi)用戶的分布情況，主要分為軍用應(yīng)用市場、行業(yè)應(yīng)用市場和大眾應(yīng)用市場三大類。其中軍用領(lǐng)域受益于近年來國防開支水平有望維持高位，行業(yè)（領(lǐng)域）應(yīng)用市場主要以車輛監(jiān)控和高精度應(yīng)用為主，據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，2016年行業(yè)車輛監(jiān)控終端銷售收入約66億元，高精度類產(chǎn)品的銷售收入近60億元。大眾（個人）消費(fèi)市場主要包括車載應(yīng)用、移動終端應(yīng)用（如智能手機(jī)）、智能穿戴、個人位置服務(wù)應(yīng)用、游戲娛樂應(yīng)用等，目前而言車載導(dǎo)航有望成為大眾消費(fèi)突破口。

投資邏輯：關(guān)注確定性較高的設(shè)備投資環(huán)節(jié)

根據(jù)我國北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“三步走”戰(zhàn)略，2020 年將完成全球覆蓋，北斗企業(yè)的市場空間正逐漸打開，國內(nèi)市場培育起來的產(chǎn)業(yè)鏈中游設(shè)備終端企業(yè)已具備國際市場競爭能力。我們認(rèn)為雖然實(shí)現(xiàn)終端產(chǎn)品的國產(chǎn)化替代道路曲折，但設(shè)備投資有望受益于逆周期投資的先行者，確定性較高。我們建議重點(diǎn)關(guān)注北斗產(chǎn)業(yè)鏈中游終端設(shè)備生產(chǎn)并布局下游應(yīng)用服務(wù)市場的企業(yè)，如：華測導(dǎo)航、海格通信等；關(guān)注北斗產(chǎn)業(yè)鏈上游芯片板卡生產(chǎn)企業(yè)包括：北斗星通、振芯科技等；關(guān)注上游有望率先取得突破的導(dǎo)航地圖應(yīng)用領(lǐng)域：四維圖新；此外關(guān)注拓展高精度運(yùn)營服務(wù)市場：合眾思壯等。

風(fēng)險提示：北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策推進(jìn)不達(dá)預(yù)期；中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致的對核心技術(shù)封鎖帶來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展不確定性；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行、匯率以及海外因素等導(dǎo)致的市場系統(tǒng)性風(fēng)險。

正文

引言

在2018年4月份中興通訊事件后，我國在一些關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域暴露出重大短板，“自主可控”意味著這些關(guān)鍵領(lǐng)域需要逐步擺脫發(fā)達(dá)國家的掣肘，走自主發(fā)展的道路。從緊迫性來看，軍工領(lǐng)域的衛(wèi)星導(dǎo)航作為基礎(chǔ)的空間信息基礎(chǔ)設(shè)施，戰(zhàn)略地位凸顯。根據(jù)前瞻網(wǎng)數(shù)據(jù)，2017年GPS份額仍舊占全球應(yīng)用的90%以上，中國的衛(wèi)星應(yīng)用近年來發(fā)展迅速，但絕大多數(shù)應(yīng)用都是建立在美國軍方主導(dǎo)的GPS系統(tǒng)之上。

北斗系統(tǒng)是我國著眼于國家安全和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展需要，自主建設(shè)、獨(dú)立運(yùn)行的衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)，是為全球用戶提供全天候、全天時、高精度的定位、導(dǎo)航和授時服務(wù)的國家重要空間基礎(chǔ)設(shè)施。一方面，北斗衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)在軍事、民用、科技等方面形成的龐大產(chǎn)業(yè)鏈，是國內(nèi)重點(diǎn)支持的重要戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；另一方面，在當(dāng)前全球貿(mào)易摩擦加劇的逆全球化背景下，發(fā)展自主的衛(wèi)星定位系統(tǒng)關(guān)系國家安全，勢在必行。

2018年12月27日，中國衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)管理辦公室主任、北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)新聞發(fā)言人冉承其宣布，北斗三號基本系統(tǒng)完成建設(shè)，開始提供全球服務(wù)，此舉意味著中國北斗國產(chǎn)化替代邁出了重要一步。

本篇報告重點(diǎn)研究北斗系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)鏈以及國產(chǎn)化替代進(jìn)程，從而挖掘北斗系統(tǒng)的投資路線。

北斗產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略地位

導(dǎo)航衛(wèi)星系統(tǒng)的“1+3”市場格局

當(dāng)前全球有四大導(dǎo)航衛(wèi)星系統(tǒng)（GNSS），呈現(xiàn)出“1+3”的格局。其中“1”指的是發(fā)展最為成熟，全球市場規(guī)模最大的美國全球衛(wèi)星導(dǎo)航定位系統(tǒng)（GPS），“3”指的是俄羅斯的格羅納斯系統(tǒng)(GLONASS)、歐洲在建的“伽利略”系統(tǒng)（GALILEO）和中國的北斗系統(tǒng)（BDS）。

隨著四大導(dǎo)航衛(wèi)星系統(tǒng)的加速布局，以及GNSS的運(yùn)用領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大，全球在用GNSS設(shè)備數(shù)量逐年遞增。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2017年全球在用GNSS設(shè)備數(shù)量達(dá)到67億臺，預(yù)計未來5年仍會保持平穩(wěn)增長。

中國市場份額占比較低，但未來消費(fèi)潛力較大。根據(jù)歐洲全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)管理局（GSA）發(fā)布的《全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)（GNSS）市場報告》（第五版），2017年我國GNSS產(chǎn)業(yè)市場份額占世界11%，低于美國，歐洲和日本。但近年來政府出臺多種政策明確促進(jìn)北斗系統(tǒng)的民用領(lǐng)域發(fā)展，加上中國市場終端用戶基數(shù)大，未來仍有較大的增長空間，因此從需求端來看，未來中國GNSS市場份額有望進(jìn)一步提升。

美國GPS系統(tǒng)為全球市場提供服務(wù)，產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展較早，現(xiàn)在發(fā)展較為成熟。美國基于GPS衛(wèi)星導(dǎo)航的相關(guān)企業(yè)營業(yè)收入規(guī)模大、海外收入占比高。根據(jù)前瞻網(wǎng)數(shù)據(jù)，2017年GPS份額仍舊占全球應(yīng)用的90%以上，美國GPS一家獨(dú)大，在國內(nèi)市占率較高。其中GPS在能源、交通、電力金融、通信網(wǎng)絡(luò)、精細(xì)農(nóng)業(yè)、生命救援等全球民用領(lǐng)域占據(jù)世界衛(wèi)星導(dǎo)航市場的95%的份額。

我國北斗導(dǎo)航系統(tǒng)（BDS）發(fā)展起步較晚，近年來發(fā)展呈加快布局趨勢。根據(jù)《2018中國衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》，2017年我國衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)總體產(chǎn)值達(dá)到2550億元，較2016年增長20.4％。其中包括與衛(wèi)星導(dǎo)航技術(shù)直接相關(guān)的芯片、器件、算法、軟件、導(dǎo)航數(shù)據(jù)、終端設(shè)備等在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)核心產(chǎn)值占比為35.4％，達(dá)到902億元，北斗對產(chǎn)業(yè)核心產(chǎn)值的貢獻(xiàn)率已達(dá)到80％；包括各種應(yīng)用數(shù)據(jù)及軟件、各類應(yīng)用集成系統(tǒng)、基于位置的運(yùn)營服務(wù)等在內(nèi)的由應(yīng)用衛(wèi)星導(dǎo)航技術(shù)所衍生或直接帶動形成的關(guān)聯(lián)產(chǎn)值達(dá)到1648億元。國內(nèi)衛(wèi)星導(dǎo)航設(shè)備營銷總規(guī)模占全球市場的比重逐年提高，當(dāng)前比重已經(jīng)接近15％。

北斗產(chǎn)業(yè)目前在國內(nèi)導(dǎo)航市場占比不高，但產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間較大。根據(jù)中國衛(wèi)星導(dǎo)航定位協(xié)會的預(yù)測，到2020年，中國將建成服務(wù)全球的北斗衛(wèi)星導(dǎo)航定位系統(tǒng)，屆時用戶規(guī)模有望達(dá)到世界第一，年產(chǎn)值將超過4000億元，導(dǎo)航定位終端社會總持有量超過10億臺。

北斗產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)的發(fā)展歷程

北斗系統(tǒng)“三步走”發(fā)展戰(zhàn)略

1983年，中國首次正式提出“雙星快速定位系統(tǒng)”（RDSS）的衛(wèi)星導(dǎo)航與定位方案，該方案指出利用地球同步衛(wèi)星進(jìn)行導(dǎo)航定位。1994年國家正式批準(zhǔn)了該項(xiàng)目，并正式命名為“北斗衛(wèi)星定位導(dǎo)航系統(tǒng)”。之后，中國逐漸探索出適合國情的衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)發(fā)展道路，2016年的《中國北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)》白皮書指出國內(nèi)北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展的三步走發(fā)展戰(zhàn)略：2000年年底，建成北斗一號系統(tǒng)，向中國提供服務(wù)；2012年年底，建成北斗二號系統(tǒng)，向亞太地區(qū)提供服務(wù)；計劃在2020年前后，建成北斗全球系統(tǒng)，向全球提供服務(wù)。

北斗產(chǎn)業(yè)的相關(guān)政策梳理

自北斗系統(tǒng)戰(zhàn)略被提出以來，國務(wù)院相繼制定和發(fā)布了多個與北斗系統(tǒng)有關(guān)的國家政策促進(jìn)北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展，各部委和部分省份也發(fā)布了其北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策。

各部位聯(lián)合推進(jìn)北斗產(chǎn)業(yè)。為推進(jìn)落實(shí)國務(wù)院辦公廳的北斗發(fā)展政策，國務(wù)院下屬的各部委，包括交通運(yùn)輸部、科技部、國家發(fā)改委、財政部、國土資源部(其下屬的國家測繪地理信息局)也發(fā)布了多個與北斗衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)發(fā)展相關(guān)的政策文件。

地方政府緊密配合出臺相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策。為貫徹執(zhí)行中央政府和有關(guān)部委關(guān)于促進(jìn)北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策，國內(nèi)多個省市，自治區(qū)出臺相關(guān)政策，其中北京市、天津市、廣東省、廣西壯族自治區(qū)、湖北省、四川省、河北省、陜西省、河南省等為促進(jìn)北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展制定了專門政策，此外，山西省、四川省、湖北省、黑龍江省等省出臺的關(guān)于促進(jìn)地理信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展和規(guī)劃的政策，其中也包含促進(jìn)北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)容。另有多個省制定的高科技產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)服務(wù)業(yè)、新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、高成長產(chǎn)業(yè)、新型產(chǎn)業(yè)的相關(guān)政策也與北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展密切相關(guān)。鑒于北斗相關(guān)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為城市產(chǎn)業(yè)集群的重要組成部分，部分省會城市或省轄市也制定了相關(guān)政策，如《長沙市關(guān)于加快北斗衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》《長沙市加快北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展三年行動計劃(2016—2018年)》《關(guān)于深圳北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)化實(shí)施方案》等。近兩年來，地方政府在用政策促進(jìn)北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展上呈加快推進(jìn)趨勢。

北斗商用化取得重大突破

從1994年開始，中國啟動了北斗系統(tǒng)一號工程的建設(shè)，2000年10月31日，我國自主研制將第一顆北斗導(dǎo)航試驗(yàn)衛(wèi)星送入太空，到2000年底，中國發(fā)射了2顆地球靜止軌道衛(wèi)星，建成系統(tǒng)并投入使用，采用有源定位體制，為中國用戶提供定位、授時、廣域差分和短報文通信服務(wù)。

第二階段，從2000年開始，建設(shè)北斗二號系統(tǒng)，2000年相繼發(fā)射2顆北斗衛(wèi)星導(dǎo)航試驗(yàn)衛(wèi)星，初步建成北斗衛(wèi)星導(dǎo)航試驗(yàn)系統(tǒng)，成為世界上第三個擁有自主衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)的國家；2003年5月25日，一顆備份衛(wèi)星升空，標(biāo)志著我國自主建立了完備的衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)，北斗導(dǎo)航試驗(yàn)系統(tǒng)工作完成。2004年8月31日，北斗二代系統(tǒng)正式立項(xiàng)，2011年4月10日，第八顆北斗導(dǎo)航衛(wèi)星進(jìn)傾斜軌道，6顆組網(wǎng)衛(wèi)星構(gòu)成了“3+3”的星座構(gòu)型，標(biāo)志北斗區(qū)域衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)的基本系統(tǒng)建設(shè)完成，并從2011年12月27日提供試運(yùn)行服務(wù)。2012年底，中國北斗二號系統(tǒng)組網(wǎng)完畢，能夠?yàn)閬喬貐^(qū)用戶提供定位、測速、授時、廣域差分和短報文通信服務(wù)。

第三階段始于2013年，我國繼續(xù)開展后續(xù)衛(wèi)星發(fā)射，以完成全球組網(wǎng)。2017年11月5日，中國第三代導(dǎo)航衛(wèi)星順利升空，標(biāo)志著中國建造北斗全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)的開始。

2018年5月，第九屆中國衛(wèi)星導(dǎo)航學(xué)術(shù)年會提出，2035年，要建成以北斗為核心的綜合定位導(dǎo)航授時體系。

2018年7月，中阿合作論壇第八屆部長級會議在人民大會堂開幕。習(xí)近平主席出席開幕式并發(fā)表題為《攜手推進(jìn)新時代中阿戰(zhàn)略伙伴關(guān)系》的重要講話，提出“推動中國北斗導(dǎo)航系統(tǒng)服務(wù)阿拉伯國家建設(shè)”，并“做強(qiáng)北斗導(dǎo)航論壇機(jī)制”。

2018年12月，中國衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)管理辦公室主任、北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)新聞發(fā)言人冉承其宣布，北斗三號基本系統(tǒng)完成建設(shè)，開始提供全球服務(wù)，此舉意味著中國北斗國產(chǎn)化替代邁出了重要一步。

北斗產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?/strong>

北斗衛(wèi)星導(dǎo)航從全行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈來看，可分為衛(wèi)星研究制造、衛(wèi)星發(fā)射、地面基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、基礎(chǔ)產(chǎn)品、導(dǎo)航應(yīng)用終端和下游運(yùn)營服務(wù)市場幾部分。其中，衛(wèi)星研究制造、衛(wèi)星發(fā)射、地面基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)屬于上游產(chǎn)業(yè)鏈，上游的基礎(chǔ)類產(chǎn)品包括應(yīng)用基礎(chǔ)器件（天線，芯片，板卡），基礎(chǔ)軟件，基礎(chǔ)數(shù)據(jù);基礎(chǔ)產(chǎn)品與衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用終端(具體可分為導(dǎo)航、測量和授時三個領(lǐng)域)的研制生產(chǎn)屬于中游產(chǎn)業(yè)鏈;應(yīng)用服務(wù)市場(還可細(xì)分為軍用、行業(yè)和消費(fèi)市場三個方向)屬于下游產(chǎn)業(yè)鏈。

完整產(chǎn)業(yè)鏈基本形成，上游規(guī)模逐年增加。由于上游基礎(chǔ)設(shè)備的制造對技術(shù)的要求較高，我國由于技術(shù)水平的相對落后，在北斗產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展初期，只能先發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈下游。到2012年，北斗二號系統(tǒng)基本組網(wǎng)，我國北斗產(chǎn)業(yè)鏈中游開始大規(guī)模發(fā)展，系統(tǒng)集成和終端集成等終端產(chǎn)品大量投產(chǎn)建設(shè)，并超過產(chǎn)業(yè)鏈上游成為北斗產(chǎn)業(yè)鏈占比最大部分。此外，上游市場規(guī)模也逐年增加，中國衛(wèi)星導(dǎo)航定位協(xié)會咨詢中心資料顯示，到2017年年底，我國上、中、下游產(chǎn)業(yè)鏈占比分別為11%、52%、37%，已形成北斗完整產(chǎn)業(yè)鏈。

北斗產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)有望逐步與發(fā)達(dá)國家接近。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2018-2023年中國衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)市場前瞻與應(yīng)用前景預(yù)測分析報告》預(yù)計，到2020年，北斗應(yīng)用在交通運(yùn)輸、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)、城市綜合安防和智慧城市建設(shè)等主要細(xì)分市場的規(guī)模有望超過2萬億元。因而到2020年，下游的運(yùn)營服務(wù)產(chǎn)值貢獻(xiàn)預(yù)計達(dá)到總產(chǎn)值的50%，應(yīng)用服務(wù)水平將大幅度提高；中游系統(tǒng)集成及終端集成產(chǎn)值在整個產(chǎn)業(yè)鏈的占比約為40%，終端產(chǎn)品質(zhì)量和用戶規(guī)模有較大提升；而上游數(shù)據(jù)、芯片、模塊類產(chǎn)值在整個產(chǎn)業(yè)鏈的占比在10%左右，產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)逐漸接近發(fā)達(dá)國家的上中下游1：4：5（根據(jù)衛(wèi)星導(dǎo)航定位協(xié)會數(shù)據(jù)）左右的穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈比例結(jié)構(gòu)，逐步趨于穩(wěn)定成熟。

北斗產(chǎn)業(yè)鏈參與企業(yè)不斷增加。根據(jù)《2018中國衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》的數(shù)據(jù)，截止2017年底，我國衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)領(lǐng)域企事業(yè)單位數(shù)量保持在14000家左右，從業(yè)人員數(shù)量超過50萬。截止2017年報，業(yè)內(nèi)相關(guān)上市公司（含新三板）總數(shù)已達(dá)到58家，上市公司涉及衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)的相關(guān)產(chǎn)值約占全國總產(chǎn)值的11.85％。

上游自主可控之路任重道遠(yuǎn)

核心零部件依然被壟斷，但國產(chǎn)化進(jìn)程可觀。衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈的上游產(chǎn)品包括芯片、板卡、天線。目前國內(nèi)自主研發(fā)的公司所占的市場份額很少，基本上被SiRF、博通、U-Blox、高通、Trimble、Novatel、Garmin等歐美及日本公司所壟斷。根據(jù)QY Research發(fā)布的《全球GNSS芯片市場研究報告 2017》，截止2017年底我國GNSS核心零部件芯片市場就有90%以上的市場份額被國外廠商占據(jù)。但產(chǎn)業(yè)鏈上游國產(chǎn)化進(jìn)程趨勢明顯，根據(jù)中國衛(wèi)星導(dǎo)航定位協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，近年來北斗國產(chǎn)芯片、板卡、天線等上游基礎(chǔ)產(chǎn)品每年的產(chǎn)業(yè)增幅都在25%左右。經(jīng)過幾年的積累，芯片、天線、GIS、板卡、地圖、模擬源等已實(shí)現(xiàn)全面配套，基礎(chǔ)產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)國內(nèi)自主研發(fā)?！?018中國衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》顯示，截至2017年底，國產(chǎn)北斗芯片累計銷量突破5000萬片，高精度OEM板和接收機(jī)天線已分別占國內(nèi)市場份額30%和90%。

中游市場相對分散，競爭充分

中游市場參與者多，行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域眾多。衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈的中游市場是終端產(chǎn)品，包括系統(tǒng)集成和終端集成。終端產(chǎn)品市場目前呈現(xiàn)較為充分的競爭局面，國外品牌包括Trimble、Garmin、Magellan、拓普康等，而國內(nèi)有合眾思壯、華測導(dǎo)航、中海達(dá)、南方測繪、振芯科技、北斗星通等企業(yè)。中游的手持型、車載型、船載型、指揮型等各類應(yīng)用終端已經(jīng)廣泛使用在各個行業(yè)，品類已初具規(guī)模：在便攜式或?qū)Ｓ脤?dǎo)航終端領(lǐng)域上，民用市場競爭激烈、品牌眾多，市場份額相對分散，主要企業(yè)有新科、MIO、城際通等；在軍用市場上，行業(yè)進(jìn)入壁壘相對較高，因而國內(nèi)企業(yè)有相對優(yōu)勢，主要企業(yè)包括航天恒星、振芯科技、北斗星通等；在車載導(dǎo)航終端領(lǐng)域，前裝市場產(chǎn)品附加值高、潛力大，后裝市場競爭激烈，集中度低，主要企業(yè)有紐曼、Garmin、任我游、賽格導(dǎo)航、合眾思壯。在高精度導(dǎo)航設(shè)備領(lǐng)域，市場集中度較高，主要企業(yè)有中海達(dá)、南方測繪等。

下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛

GNSS下游產(chǎn)業(yè)市場參與者大致分為三類公司：零部件制造商、系統(tǒng)集成商、增值服務(wù)提供商。根據(jù)歐洲全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)管理局2017年發(fā)布的《全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)（GNSS）市場報告》，全球各類GNSS各類下游產(chǎn)業(yè)市場參與者中，中國企業(yè)中中國一汽進(jìn)入了系統(tǒng)集成商前十排名。

下游運(yùn)營服務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L，“北斗+” 融合發(fā)展成為發(fā)展新趨勢。近年來，產(chǎn)業(yè)鏈下游占比不斷加大，根據(jù)《2018中國衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》的數(shù)據(jù)，2017年下游占比達(dá)到全產(chǎn)業(yè)鏈的36.81%，下游運(yùn)營規(guī)模呈快速增長趨勢。

下游行業(yè)應(yīng)用市場包括交通運(yùn)輸、海洋漁業(yè)、防災(zāi)減災(zāi)、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)、LBS 和位置信息服務(wù)等市場，按服務(wù)內(nèi)容劃分為專業(yè)應(yīng)用市場和大眾應(yīng)用市場，專業(yè)市場國內(nèi)外企業(yè)都有涉及，部分行業(yè)應(yīng)用市場具備政策壁壘，國外企業(yè)尚難進(jìn)入，大眾市場則大部分市場份額被國外企業(yè)壟斷。

下游的運(yùn)營服務(wù)已在各領(lǐng)域進(jìn)行了探索應(yīng)用，國內(nèi)衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出“全線覆蓋”的趨勢——隨著北斗系統(tǒng)建設(shè)的快速發(fā)展，北斗技術(shù)應(yīng)用已經(jīng)突破智能手機(jī)、車載導(dǎo)航兩大傳統(tǒng)市場，在多領(lǐng)域多場景實(shí)現(xiàn)應(yīng)用，例如穿戴式設(shè)備、新零售、無人駕駛、綜合安防和智慧城市建設(shè)等應(yīng)用領(lǐng)域，未來，融合發(fā)展是北斗發(fā)展新的趨勢，“北斗+”持續(xù)向穿戴式設(shè)備、無人駕駛等領(lǐng)域滲透，物聯(lián)網(wǎng)或?qū)⑹芤嬗诒倍废到y(tǒng)的建設(shè)。

車載導(dǎo)航服務(wù)有望成為北斗民用化的突破口

近年來，車載應(yīng)用是大眾應(yīng)用市場最穩(wěn)定的增長點(diǎn)。據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)，我國2016年汽車后裝市場終端銷量約800萬臺，后裝市場終端銷售收入超176 億元；前裝市場終端銷量突破550萬臺，前裝滲透率接近20%，前裝市場終端銷售收入超303億元。 2016 年車聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模突破1600萬，車聯(lián)網(wǎng)滲透率接近8.24%，市場規(guī)模達(dá)到192億元。

雖然智能終端導(dǎo)航市場較大，但是由于北斗系統(tǒng)的技術(shù)還不成熟，進(jìn)入市場時間較晚，在未來很長一段時間內(nèi)GPS在該市場依舊會占據(jù)統(tǒng)治地位。相比來看，我們認(rèn)為車載導(dǎo)航服務(wù)有望成為北斗民用化的突破口。一方面是由于車載導(dǎo)航市場的技術(shù)要求不高，市場競爭的激烈程度相對較小，未來北斗企業(yè)可以通過不斷提升技術(shù)實(shí)力和市場競爭力在這一領(lǐng)域獲得一定份額；另一方面汽車導(dǎo)航終端對功耗的要求不如智能終端產(chǎn)品的要求高，北斗導(dǎo)航系統(tǒng)可以發(fā)揮其在精度、定位方面的優(yōu)勢。此外，中國北斗導(dǎo)航企業(yè)比國外的企業(yè)更加了解中國市場，具有本地化優(yōu)勢，能夠提供更多本地化的服務(wù)。因此，隨著未來車聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模的擴(kuò)大，車載導(dǎo)航系統(tǒng)應(yīng)用也有望快速增長。

智能終端導(dǎo)航服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)較好

智能終端導(dǎo)航服務(wù)是指將衛(wèi)星導(dǎo)航與智能手機(jī)、智能手表等移動終端相結(jié)合來提供各種位置服務(wù)(Location Based Service，LBS)，LBS的發(fā)展依賴于其在客戶端的占有率，要求龐大的覆蓋率，同時對精度的要求也很高。由于北斗衛(wèi)星系統(tǒng)由于起步較晚，目前LBS在我國尚處于起步階段，該領(lǐng)域主要由GPS占據(jù)，但伴隨北斗通用芯片的面世，我國又有龐大的智能終端用戶基數(shù)，可以為LBS的發(fā)展提供廣闊的潛在市場，加上北斗系統(tǒng)在國內(nèi)的導(dǎo)航定位精度高于GPS，因此，未來LBS的潛在市場空間較大，有望逐漸替代GPS。

投資邏輯：國產(chǎn)化替代設(shè)備投資確定性較高

根據(jù)我國北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“三步走”戰(zhàn)略，2020年我國有望完成北斗導(dǎo)航衛(wèi)星全球組網(wǎng)全球覆蓋，我們認(rèn)為在這個過程中北斗企業(yè)的市場空間正逐漸打開。國內(nèi)市場培育起來的產(chǎn)業(yè)鏈中游設(shè)備終端企業(yè)已具備國際市場競爭能力，海外營業(yè)收入已具備一定規(guī)模，但相比較國際導(dǎo)航領(lǐng)先企業(yè)仍具備很大的提升空間。因此，在北斗系統(tǒng)用戶范圍擴(kuò)大的背景下，我們認(rèn)為設(shè)備終端公司將首先獲益。在物聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展背景下，類似共享單車、智慧城市等場景的新興應(yīng)用將推進(jìn)上游芯片板卡等產(chǎn)品生產(chǎn)快速增加，此外，國家也對交通運(yùn)輸領(lǐng)域的北斗應(yīng)用出臺相關(guān)規(guī)劃政策，因此芯片板卡類廠商將較快受益。由于北斗系統(tǒng)的系統(tǒng)特征以及地基增強(qiáng)系統(tǒng)的建設(shè)完成，在高精度定位領(lǐng)域北斗系統(tǒng)相較GPS具備優(yōu)勢，高精度行業(yè)應(yīng)用除了在傳統(tǒng)行業(yè)市場保持增長以外，在精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)以及精準(zhǔn)授時等領(lǐng)域，甚至包括在汽車自動駕駛領(lǐng)域都具備廣泛的應(yīng)用前景，從亊高精度行業(yè)應(yīng)用市場和具備高精度運(yùn)營服務(wù)資質(zhì)的企業(yè)受益于市場需求的增長。

我們認(rèn)為雖然實(shí)現(xiàn)終端產(chǎn)品的國產(chǎn)化替代道路曲折，但設(shè)備投資有望成為逆周期投資的先行者，確定性較高。從以上角度，我們建議重點(diǎn)關(guān)注北斗產(chǎn)業(yè)鏈中游終端設(shè)備生產(chǎn)并布局下游應(yīng)用服務(wù)市場的企業(yè)，如：華測導(dǎo)航、海格通信等；同時建議關(guān)注北斗產(chǎn)業(yè)鏈上游芯片板卡生產(chǎn)企業(yè)包括：北斗星通、振芯科技等；關(guān)注上游有望率先取得突破的導(dǎo)航地圖應(yīng)用領(lǐng)域：四維圖新；此外可以關(guān)注拓展高精度運(yùn)營服務(wù)市場：合眾思壯等。

風(fēng)險提示：北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策推進(jìn)不達(dá)預(yù)期；中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致的對核心技術(shù)封鎖帶來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展不確定性；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行、匯率以及海外因素等導(dǎo)致的市場系統(tǒng)性風(fēng)險。